國家發(fā)改委正探索企業(yè)債發(fā)行注冊制

《證券日報》記者從國家發(fā)改委獲悉，今年國家發(fā)改委將出臺《項目收益債券試點(diǎn)管理辦法》。這是2015年企業(yè)債券創(chuàng )新工作的重頭戲，也是國家發(fā)改委今年的重點(diǎn)改革任務(wù)之一。同時(shí)，國家發(fā)改委財金司正在探索《證券法》修訂后，實(shí)行企業(yè)債券發(fā)行注冊制。

《證券日報》記者從國家發(fā)改委財金司獲悉，項目收益債券通過(guò)對特定項目產(chǎn)生的收入及現金流實(shí)行全封閉運行的制度設計和增加差額補償人保障條款，將償債風(fēng)險與政府信用和企業(yè)信用相隔離，是以市場(chǎng)化方式吸引社會(huì )資本參與城市基礎設施投資和運營(yíng)的積極探索，有望成為市政建設融資的新渠道。

今年4月初，為加大企業(yè)債券融資對7大類(lèi)重大投資工程包和6大領(lǐng)域消費工程的支持力度，國家發(fā)改委正式出臺了戰略性新興產(chǎn)業(yè)、養老產(chǎn)業(yè)、城市地下綜合管廊建設、城市停車(chē)場(chǎng)建設等4個(gè)專(zhuān)項債券發(fā)行指引。

上述負責人介紹，當前公司信用類(lèi)債券市場(chǎng)，不管是核準制還是注冊制，大部分仍實(shí)行的是實(shí)質(zhì)性審核，由行政部門(mén)或下屬的事業(yè)單位對債券發(fā)行“背書(shū)”，很難有效發(fā)揮市場(chǎng)體制機制作用。國家發(fā)改委財金司正在探索在《證券法》修訂后實(shí)行企業(yè)債券發(fā)行注冊制，充分發(fā)揮市場(chǎng)體制機制作用，將債券審核從行政約束轉化為市場(chǎng)約束。

在實(shí)施注冊制改革前，為適應企業(yè)債券市場(chǎng)化發(fā)展需求，國家發(fā)改委財金司正在研究在繼續承擔企業(yè)債券受理、審核和監管責任的前提下，將企業(yè)債券審核中的合規性審核、財務(wù)指標審核等技術(shù)評估工作委托市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)機構負責。

據悉，2014年，全年共發(fā)行企業(yè)債券583只，發(fā)行規模8461.98億元，同比增長(cháng)35.5%，募集資金主要用于三大領(lǐng)域：一是保障房和棚戶(hù)區改造領(lǐng)域，2625億元用于保障房建設，1036.5億元用于棚戶(hù)區改造項目；二是城市基礎設施建設領(lǐng)域，2119億元用于公路、鐵路、港口、機場(chǎng)交通等基礎設施建設，1613億元用于市政基礎設施建設，623億元用于園區基礎設施建設；三是“重點(diǎn)”、“難點(diǎn)”領(lǐng)域，569億元用于江河湖泊治理、污水處理、節能減排等領(lǐng)域，74.9億元用于支持創(chuàng )投企業(yè)發(fā)展，59億元用于支持小微企業(yè)發(fā)展，50億元用于過(guò)剩產(chǎn)能兼并重組。

近年來(lái)，公司信用類(lèi)債券市場(chǎng)發(fā)展很快，陸續出現了短期融資券、中期票據、非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具（PPN）等不同品種，但這些品種主要用于補充公司營(yíng)運資金或償還銀行貸款，不直接與項目建設掛鉤。市場(chǎng)上也有聲音，希望能放開(kāi)企業(yè)債券和項目掛鉤的“限制”。

對此，上述負責人表示，與固定資產(chǎn)投資項目掛鉤是企業(yè)債券的特色和核心定位，有利于發(fā)揮企業(yè)債券在經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展中的積極作用，尤其在當前穩增長(cháng)、調結構的背景下，通過(guò)企業(yè)債券融資，引導社會(huì )資金投資國家重點(diǎn)支持領(lǐng)域，是解決重點(diǎn)領(lǐng)域、重大項目融資需求的重要手段。

（證券日報）