周小川暗示短期不會(huì )全面降準 仍將維持穩健貨幣政策

在市場(chǎng)預期央行將下調存款準備金率時(shí)，周小川昨日的一則講話(huà)將市場(chǎng)持續關(guān)注的降準預期大幅降溫。周小川表示，中國經(jīng)濟正面臨近年來(lái)少有的錯綜復雜局面，仍將繼續維持穩健的貨幣政策。多位分析人士向北京商報記者表示，官方此種表態(tài)意味著(zhù)短期降準無(wú)望。

昨日，央行網(wǎng)站發(fā)布了一則周小川行長(cháng)在嘉興市中心支行考察時(shí)的講話(huà)，周小川表示，中國經(jīng)濟正面臨近年來(lái)少有的錯綜復雜局面，穩增長(cháng)、調結構、促改革、防風(fēng)險、惠民生任務(wù)繁重，對制定和執行穩健的貨幣政策、維護金融穩定、改善金融服務(wù)，都提出了新的挑戰，要執行好穩健的貨幣政策，為全面深化改革和支持地方經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng )造良好的貨幣金融環(huán)境。

由于今年宏觀(guān)經(jīng)濟延續了2012年以來(lái)的下滑走勢，實(shí)體經(jīng)濟融資難，房?jì)r(jià)出現下跌，而且未來(lái)中國經(jīng)濟仍存在進(jìn)一步下行壓力。在這種預期下，市場(chǎng)想通過(guò)降準來(lái)緩解經(jīng)濟下跌的預期十分強烈。

交通銀行金融研究中心高級宏觀(guān)研究員鄂永健向北京商報記者表示，周小川行長(cháng)的講話(huà)暗示短期內不會(huì )采取大規模的刺激措施，比如通過(guò)下調存款準備金率來(lái)刺激經(jīng)濟。而且目前這種復雜的經(jīng)濟環(huán)境也沒(méi)有必要較大規模放松政策，降準并不會(huì )起到立竿見(jiàn)影的效果。

國泰君安首席債券分析師徐寒飛向北京商報記者表示，預計央行短期內并不會(huì )降準。目前經(jīng)濟形勢比之前都更復雜，因此政策面不想大動(dòng)。不過(guò)如果一周后的投資數據還有房地產(chǎn)數據都不好，也不排除采取降準工具，但此時(shí)央行降準的象征意義大于實(shí)際意義。

“即使采取降準工具，只能緩解預期，并不能改善目前的經(jīng)濟狀況。因為目前的經(jīng)濟處于結構性的下跌，是趨勢性下跌，而非周期性下跌?！毙旌w說(shuō)道。

值得一提的是，央行似乎傾向于通過(guò)銀行間市場(chǎng)投放而非降準的方式放松貨幣政策。央行近期公開(kāi)市場(chǎng)操作方向較為溫和，通過(guò)持續縮量正回購加大了公開(kāi)市場(chǎng)的投放力度。昨日，央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了200億元28天期正回購操作，較上期縮量100億元，并創(chuàng )下自年初啟動(dòng)正回購工具以來(lái)單日操作量新低。在央行縮量正回購的影響下，14天期Shibor利率和回購利率均出現大幅下跌。昨日，14天期Shibor下跌43.2基點(diǎn)，報3.39%；14天期回購利率下跌51基點(diǎn)，報3.32%。

鄂永健認為，由于央行加大了投放力度，目前銀行間市場(chǎng)資金面還較為寬松，但是銀行市場(chǎng)的寬松狀態(tài)不一定會(huì )伸展到實(shí)體經(jīng)濟上來(lái)，對于銀行而言，受互聯(lián)網(wǎng)各種寶的影響，銀行存款壓力很大，由于銀行向實(shí)體經(jīng)濟投放資金還取決于負債能力以及吸收存款的能力，這兩個(gè)因素給銀行很大的限制，在存貸比考核下，存款成本上升，就會(huì )導致貸款受到限制。因此實(shí)體經(jīng)濟的融資難問(wèn)題還是很難解決，容易導致經(jīng)濟出現持續下行。

要解決這種復雜的經(jīng)濟形勢，徐寒飛認為，需要淘汰一些過(guò)剩產(chǎn)業(yè)，這些過(guò)剩產(chǎn)業(yè)吸收了過(guò)多的貸款資源，如果將這部分產(chǎn)業(yè)淘汰，應該會(huì )緩解實(shí)體經(jīng)濟融資難的問(wèn)題。(北京商報 )