跟上互聯(lián)網(wǎng)金融改革大潮 新型融資模式風(fēng)靡全球

2014年，中國大力調整產(chǎn)業(yè)結構，互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起。2014年12月，中國首家互聯(lián)網(wǎng)銀行——深圳前海微眾銀行正式上線(xiàn)。今年3月，“互聯(lián)網(wǎng)金融”再次被寫(xiě)入政府工作報告，有關(guān)規范互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的指導文件將很快出臺。擁有良好發(fā)展環(huán)境的互聯(lián)網(wǎng)金融，迎來(lái)了發(fā)展的春天

新型融資模式風(fēng)靡全球

信息通信技術(shù)的創(chuàng )新驅動(dòng)帶來(lái)了互聯(lián)網(wǎng)金融的興起。1995年，全球第一家網(wǎng)絡(luò )銀行——安全第一網(wǎng)絡(luò )銀行（SFNB）在美國誕生，以網(wǎng)絡(luò )銀行為代表的網(wǎng)絡(luò )金融飛速發(fā)展。到2000年，網(wǎng)絡(luò )金融覆蓋了美國除現金外的所有零售銀行業(yè)務(wù)和部分投資銀行業(yè)務(wù)。通過(guò)引入互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，金融業(yè)務(wù)突破了時(shí)空因素的局限，降低了信息管理和交易成本，大大提高了服務(wù)水平與效率，讓服務(wù)更加個(gè)性化。然而，互聯(lián)網(wǎng)金融1.0時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以門(mén)戶(hù)網(wǎng)站為主，個(gè)人用戶(hù)間不能相互聯(lián)系溝通，缺乏平等、透明、協(xié)作與共享。

進(jìn)入21世紀，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展進(jìn)入2.0時(shí)代，去中心化、去中介化成為趨勢，各終端互聯(lián)互通，信息通信技術(shù)基礎設施演變成為整個(gè)經(jīng)濟和社會(huì )生活的基礎設施。電子商務(wù)平臺、民間金融服務(wù)機構、創(chuàng )新的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺等新興機構以后發(fā)優(yōu)勢探索金融創(chuàng )新，運用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為更廣泛的用戶(hù)提供金融服務(wù)。

伴隨電子商務(wù)的異軍突起，網(wǎng)絡(luò )支付開(kāi)啟了第三方支付的新方式。1998年貝寶在美國成立，它在銀行金融網(wǎng)絡(luò )系統與互聯(lián)網(wǎng)之間建立起基于掌上電腦的服務(wù)平臺，為商家提供網(wǎng)上支付通道。隨著(zhù)亞馬遜支付、谷歌錢(qián)包等第三方支付公司的出現，美國一度占據全球互聯(lián)網(wǎng)支付的主要份額，直到2013年才被中國超越。

互聯(lián)網(wǎng)支付奠定了本輪互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的基石。借互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )新的東風(fēng)，在傳統金融體系之外的民間借貸開(kāi)拓出P2P（個(gè)人網(wǎng)貸平臺）發(fā)展新機遇。隨著(zhù)2005年佐帕（Zopa）在英國成立，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)改造傳統民間借貸的邊緣革命開(kāi)始。2006年，美國成立繁榮（Prosper）、放貸俱樂(lè )部（Lending Club）等網(wǎng)絡(luò )借貸平臺，主要服務(wù)于個(gè)人借貸，具有小額、細分的特點(diǎn)。由于P2P網(wǎng)貸相對銀行貸款更加靈活便捷，這種新型融資模式很快風(fēng)靡全球。

在眾籌領(lǐng)域，美國2009年出現了一家旨在為藝術(shù)家搭建籌資平臺的網(wǎng)站Kickstarter，如今被視為眾籌網(wǎng)站的開(kāi)山鼻祖。2011年，英國最大的眾籌平臺Crowdcube宣告成立，投資者不僅能得到投資回報，還能成為所投企業(yè)的股東。2012年美國頒布了《創(chuàng )業(yè)企業(yè)扶助法》，有條件地支持創(chuàng )業(yè)企業(yè)到互聯(lián)網(wǎng)平臺上進(jìn)行股權眾籌，極大鼓舞了全球各國發(fā)展股權眾籌的熱情和信心。美國著(zhù)名的股權眾籌平臺天使名單（AngelList）推出了投資基金在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的玩法——“合投”模式。截至2013年，全球已有2000多家眾籌平臺。

金融服務(wù)傳統模式受到?jīng)_擊

當下互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展背景有了不同特征。首先，廣義互聯(lián)網(wǎng)成了金融經(jīng)濟的基礎設施和生存環(huán)境。第二，通過(guò)云計算和大數據，廣義互聯(lián)網(wǎng)成了金融的核心資源和實(shí)現條件，日本的“云銀行”，通過(guò)網(wǎng)絡(luò )將借入者和借出者聯(lián)系在一起。這種投資服務(wù)年收益率高達4%—5%。第三，人們已習慣在互聯(lián)網(wǎng)條件下思考金融問(wèn)題，推動(dòng)金融體系的重構。

適應新技術(shù)變革形勢的網(wǎng)絡(luò )銀行更強調從客戶(hù)需求出發(fā)，大力發(fā)展不設物理網(wǎng)點(diǎn)的直銷(xiāo)銀行和一站式服務(wù)的全能銀行。荷蘭國際集團（ING）成立互聯(lián)網(wǎng)直銷(xiāo)銀行ING Direct，次貸危機后在美國轉型為全能銀行，創(chuàng )立不過(guò)5年就擁有400萬(wàn)客戶(hù)、400億美元存款，同時(shí)還保持每月增加10萬(wàn)客戶(hù)和10億美元存款的增長(cháng)速度。其制勝秘訣之一就是，鼓勵客戶(hù)通過(guò)網(wǎng)絡(luò )轉賬，通過(guò)主動(dòng)承擔交易手續費利用所有已存在的銀行網(wǎng)點(diǎn)和ATM機。由于沒(méi)有傳統銀行的大量網(wǎng)點(diǎn)和大量員工，節約下來(lái)的運營(yíng)成本使得其提供的存款年利率是傳統銀行的10—20倍。

互聯(lián)網(wǎng)證券和互聯(lián)網(wǎng)保險等也從個(gè)人用戶(hù)轉向企業(yè)用戶(hù)、從信息服務(wù)到在線(xiàn)交易、從單一業(yè)務(wù)到綜合服務(wù)。值得一提的是，以比特幣為代表的加密電子貨幣的誕生，在某種程度上構成對中央銀行貨幣政策運行模式的挑戰，以瑞波（Ripple）幣為基礎貨幣的全球性開(kāi)放支付網(wǎng)絡(luò )，對傳統的跨境支付結算模式也可能產(chǎn)生沖擊。

金融咨詢(xún)、風(fēng)險管理、理財服務(wù)等在移動(dòng)技術(shù)驅動(dòng)下也在創(chuàng )造一系列新平臺和新模式。如跨平臺在線(xiàn)商家融資服務(wù)創(chuàng )業(yè)公司Kabbage，除交易平臺外，還將來(lái)自企業(yè)社交網(wǎng)絡(luò )中的客戶(hù)互動(dòng)數據、地理信息數據、物流數據等進(jìn)行整合。Kabbage聲稱(chēng)，數據即金融。2007年上線(xiàn)的美國免費個(gè)人理財網(wǎng)Mint，通過(guò)授權創(chuàng )造性地把用戶(hù)的所有賬戶(hù)信息與Mint的賬戶(hù)連接，自動(dòng)更新用戶(hù)的財務(wù)信息和分類(lèi)收支詳細情況。

當前，全球都興起借助互聯(lián)網(wǎng)改善金融服務(wù)的創(chuàng )新浪潮?？夏醽喌囊苿?dòng)支付就是一個(gè)典型例子。人們只需一部低端手機在移動(dòng)支付巨頭Safaricom注冊信息，不需現金、銀行賬號或永久性住址就可購買(mǎi)任何東西。這項革命性的創(chuàng )新支付手段改變了非洲地區的經(jīng)濟，截至2010年，超過(guò)50%的肯尼亞人使用了這項服務(wù)。

隨著(zhù)生物特征識別、人工智能等技術(shù)日趨成熟，以及物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、房聯(lián)網(wǎng)、智慧城市等一系列新概念的實(shí)現，各種智能感應器在終端取得的數據可通過(guò)無(wú)線(xiàn)寬帶瞬時(shí)傳輸到云平臺，互聯(lián)網(wǎng)金融將演化出移動(dòng)金融、智慧金融、綠色金融等更多新模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融3.0時(shí)代的腳步正在走近。

如何監管對各國均是考驗

盡管互聯(lián)網(wǎng)讓融資手段更便捷和多樣化，但不確定性也存在。在美國，個(gè)人和小企業(yè)的融資首選依然是傳統銀行。據美國小企業(yè)管理局2014年底公布的數據，截至2013年6月，未償清的銀行發(fā)放的小額貸款總計5850億美元；而截至2014年第二季度，放貸俱樂(lè )部的貸款總額僅達到50億美元，與傳統銀行的小額貸款業(yè)務(wù)規模相去甚遠。英國《經(jīng)濟學(xué)人》雜志指出，一旦美國進(jìn)入加息周期，網(wǎng)絡(luò )高利率貸款吸引力可能會(huì )逐漸減少。

對于風(fēng)險管理、隱私保護與技術(shù)的可靠性信心不足，導致很多人在創(chuàng )新面前裹足不前。

日本信金中央金庫海外業(yè)務(wù)支援部高級審議官露口洋介在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，2014財年上半年，網(wǎng)絡(luò )銀行曾出現18.5億日元存款被非法取走的事件，而且這一金額還在擴大之中。此外，互聯(lián)網(wǎng)專(zhuān)業(yè)金融機構也存在著(zhù)作為金融機構的經(jīng)營(yíng)安全性的問(wèn)題。關(guān)于非法取款一事，日本全國銀行協(xié)會(huì )作出了如下約定：只要存款者沒(méi)有過(guò)失，銀行將全額負擔儲戶(hù)的損失；而假如互聯(lián)網(wǎng)專(zhuān)業(yè)銀行破產(chǎn)，存款保險機構可以對1000萬(wàn)日元及利息進(jìn)行保護。露口洋介表示，在發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)，針對各種各樣的風(fēng)險，完善保護措施顯得尤為重要。

到互聯(lián)網(wǎng)金融2.0時(shí)代，很多創(chuàng )新已處在現有政策法律和監管體系之外，如何跟上快速創(chuàng )新的步伐，把握監管的適當與適度，對于世界各國金融監管部門(mén)均是一個(gè)重大的考驗。美國證券交易委員會(huì )對P2P網(wǎng)貸進(jìn)行監管時(shí)，曾認定Prosper和Lending Club為非法證券活動(dòng)，經(jīng)過(guò)多輪談判之后才恢復其業(yè)務(wù)。在規范網(wǎng)絡(luò )借貸平臺、保護消費者利益的同時(shí)，某種程度上也影響了網(wǎng)貸在美國的創(chuàng )新發(fā)展。

歐美網(wǎng)絡(luò )金融監管開(kāi)始得較早，已形成了比較完善的系統和監管制度，最具代表性的是美國以立法為核心的自律監管機制和歐洲以審慎戰略為核心的聯(lián)合監管機制。2003年7月，巴塞爾銀行監管委員會(huì )發(fā)布《電子銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險管理原則》最終版本，提出董事會(huì )與管理部門(mén)的監察、安全控制和法律與聲譽(yù)風(fēng)險管理的3方面共14項電子銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險管理原則，協(xié)助金融機構建立自身風(fēng)險管理政策與流程。

2014年英國包括P2P借貸、眾籌、票據融資、養老金融資等在內的非傳統融資市場(chǎng)總額達到17.4億英鎊，其中P2P份額占到了約79%。英國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展良好的背后，是行業(yè)自律和政府監管的雙重作用。政府監管由金融行業(yè)監管局承擔，主要制定政策、設置指引指標等，行業(yè)更多通過(guò)自律規范、成立P2P金融協(xié)會(huì )等方式，較好地處理了創(chuàng )新與監管的沖突與溝通問(wèn)題。2011年，英國7家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)成立了全球第一個(gè)P2P行業(yè)協(xié)會(huì )——互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì )。加入協(xié)會(huì )的企業(yè)定期開(kāi)會(huì )制定行業(yè)規則，負責自律管理。英國金融行業(yè)監管局2014年發(fā)布《關(guān)于網(wǎng)絡(luò )眾籌和通過(guò)其他方式發(fā)行不易變現證券的監管規則》，對互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行了詳細規定。

有人將互聯(lián)網(wǎng)金融比喻成15世紀開(kāi)始的地理大發(fā)現，所有人都憧憬其中蘊含的巨大商機?？偨Y互聯(lián)網(wǎng)金融，其優(yōu)勢有如下五點(diǎn)。第一，提高了信息透明度和運營(yíng)效率；第二，提供信息公開(kāi)和風(fēng)險提示的機制；第三，高度虛擬集成金融生態(tài)鏈群，打造新的金融生態(tài)鏈；第四，跨時(shí)空集合海量散戶(hù)資金，形成“長(cháng)尾效應”；第五，推動(dòng)傳統金融機構改革。盡管存在這樣或那樣的問(wèn)題，但毫無(wú)疑問(wèn)，互聯(lián)網(wǎng)金融這一新興產(chǎn)業(yè)和新興業(yè)態(tài)給人們帶來(lái)了新的希望。美國小額貸款平臺QuickBooks Financing的主管杰夫·考夫曼告訴本報記者，雖然傳統銀行在小額貸款業(yè)務(wù)方面已做得十分成熟，民眾因其風(fēng)險小、信譽(yù)度高，且能提供便捷的融資咨詢(xún)服務(wù)而更加信賴(lài)傳統銀行，但他依然看好互聯(lián)網(wǎng)融資平臺的前景。

互聯(lián)網(wǎng)這一偉大的技術(shù)引發(fā)的金融創(chuàng )新革命，才剛剛開(kāi)始。

（人民日報）