央企通常四種做法參與PE
時(shí)間：2013-08-01
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和君咨詢(xún)項目組對央企參與PE的情況進(jìn)行了專(zhuān)題調研。據調研負責人——和君咨詢(xún)合伙人賀利介紹，截至今年上半年，參與PE產(chǎn)業(yè)基金的實(shí)業(yè)央企有24家。央企參與PE的做法通常有四種：其一，基于現有的法律框架和監管要求，央企多采用“公司制”組織形式構建基金及基金管理平臺，因為這種組織形式可以保證企業(yè)對國有資本的控制權；其二，早期普遍采用“聯(lián)盟”策略，即實(shí)業(yè)央企與金融央企聯(lián)合出資組建基金。這種合作方式，是初涉PE領(lǐng)域的實(shí)業(yè)央企的首要選擇，因為通過(guò)金融央企便利的融資通道，實(shí)業(yè)央企能夠順利籌集大規模資金。事實(shí)上，這種“產(chǎn)業(yè)能力+金融能力”的形式，即便在早期沒(méi)有良好業(yè)績(jì)的支撐，也有利于央企PE建立良好的市場(chǎng)形象，吸引外部投資人參與后期基金募集。如中航產(chǎn)業(yè)基金、中廣核產(chǎn)業(yè)基金，都是由“實(shí)業(yè)央企+金融央企”組建而成，而金融央企也在此過(guò)程中延伸了自己的業(yè)務(wù)領(lǐng)域；其三，實(shí)業(yè)央企往往扮演出資人和基金管理人雙重角色。它們通常作為首只基金的主要出資人，同時(shí)在基金管理公司中擁有控股權；其四，在決策機制方面，實(shí)業(yè)央企參與PE投資普遍采用分級決策機制，這是由于目前央企及其旗下的基金管理公司都是母子公司關(guān)系，各級部門(mén)都根據授權范圍來(lái)做出相應的決策。（投資與合作）
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